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Fitch afirma la Calificación de Confederación del Canadá Dominicana, S.A. en BBB (dom). La Perspectiva es Estable.
09 de Agosto de 2013

Fitch Ratings - San Salvador - 09 de Agosto de 2013: Fitch Ratings afirmó la calificación de largo plazo a escala nacional de Confederación del Canadá Dominicana, S.A. (CONFEDOM) en BBB(dom), asignando una Perspectiva Estable.

FACTORES CLAVES DE LA CALIFICACIÓN

La calificación asignada se fundamenta en la opinión de la agencia sobre los adecuados niveles de liquidez y bajos niveles de apalancamiento que muestra la compañía, gracias a una holgada posición de  capitalización  la  cual  se  ha  venido fortaleciendo  constantementecomo  resultado de  sus políticas  conservadoras  de  dividendos  y  queademás  es  protegida  mediante  el  uso  de  reaseguros  con exposicionespatrimoniales bastante conservadoras. Asimismo,   la calificación considera el impacto en su eficiencia operativa debido a una menor retención de primas, lo cual deterioró su indicador combinado.

CONFEDOM tiene 94 años de estar operando dentro del mercado asegurador dominicano, lo que le ha resultado en mucho conocimiento y experiencia. Sin embargo, CONFEDOM mantiene una participación de mercado de 0.6% en primas suscritas a diciembre 2012, ubicándose en la posición número 16 de 33 compañías. Cabe mencionar que dicho mercado presenta una concentración bastante alta, ya que el 79% de la producción total de primas pertenece a las primeras cinco aseguradoras, lo cual promueve un fuerte nivel de competencia en el país. Fitch espera que su participación permanezca estable ya que sus enfoques en suscripción y crecimiento son bastante conservadores.

Como resultado de una política conservadora de dividendos, la compañía ha venido realizando capitalizaciones continuas, las cuales permiten mantener niveles de apalancamiento bajos y estables (Apalancamiento Financiero de 0.8x y Operativo de 0.5x a Dic. 12), comparando favorablemente con el promedio de la industria (2.3x y 1.6x respectivamente). Su holgado patrimonio respecto al volumen de su operación y requerimiento mínimo legal, le permite reflejar una sólida y estable posición de capitalización.

Asimismo, la holgada capitalización y política conservadora de inversiones en la compañía, le permite seguir reflejando muy buenos niveles de liquidez, pese a que su balance refleja una participación significativa en primas por cobrar. La compañía refleja coberturas de liquidez (1.9x sobre reservas y 1.0x sobre pasivos), que en 2012 se mantienen por encima de los promedios del mercado (1.5x y 0.6x respectivamente), y que a su vez superan el margen de liquidez regulatorio al ubicarse en 3.5x.

Por otra parte, el programa de reaseguro está diversificado en compañías de buena calidad crediticia y se basa principalmente en contratos proporcionales, a excepción de autos. Las exposiciones patrimoniales por riesgo son razonables y cuentan con una protección catastrófica bastante amplia que cubre toda la isla; la pérdida máxima por evento supone una exposición patrimonial bastante conservadora (1.92%), la que además está protegida en 122% con las reservas catastróficas acumuladas en el balance.

Adicionalmente, al cierre de 2012 CONFEDOM logró estabilizar la caída de su cartera de años anteriores, pese a lo cual su nivel de eficiencia operativa resultó impactado por una menor retención de primas en el último año, principalmente en el ramo de incendio y líneas aliadas, que incidió en una más pesada estructura de costos. El ratio combinado registró por tanto un deterioro hasta ubicarse en 115.8% (109.3% promedio del sector), sustentando la rentabilidad del periodo en el rendimiento financiero.

SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN

Mejoras en la calificación podrán provenir de sostenidos niveles de crecimiento en primas, principalmente negocios de mayor retención, que permitan a la compañía exhibir una mayor capacidad de dilución de costos operativos fijos y alcanzar una mayor rentabilidad tanto técnica como operativa. Por el contrario, movimientos negativos en la calificación podrán estar determinados por un mayor deterioro en su perfil financiero, proveniente principalmente de una tendencia ascendente en sus niveles de eficiencia operativa, lo que continuaría impactando la generación interna de capital y los niveles de rentabilidad alcanzados.

Fitch afirmó la siguiente calificación de Confederación del Canadá Dominicana, S.A.:
--Calificación de largo plazo FFS de 'BBB(dom)'; Perspectiva Estable;
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Miguel Martínez Analista
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Analista Secundario Eduardo Recinos Director Senior +503 2516-6606

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Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.

Metodología aplicada:

--'Metodología de Calificación de Compañías de Seguros'.

 

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